12月12日讯，新能源汽车行业迅猛发展，带动上游动力电池领域繁荣，掀起行业新秀上市潮。近日，上交所官网显示，蜂巢能源科技股份有限公司(下文简称“蜂巢能源”)科创板IPO获受理。蜂巢能源拟发行25%股份，募资150亿元，其中近九成募资将投入动力电池生产项目。
蜂巢能源独立发展4年以来，先后完成7轮融资，估值一跃达到600亿元，成为动力电池独角兽。风光背后，蜂巢能源持续亏损依靠资本输血，超过一半营收来自关联方长城汽车。
脱胎于长城汽车，3年半亏损31亿元
动力电池是新能源汽车能量存储与转换装置的基础单元，是新能源汽车的核心零部件，成本占比也高。因此，不少整车厂商开始布局上游市场动力电池。
2012年，长城汽车组建电池项目组，4年后将其升级为动力电池事业部，2018年2月直接剥离出来单独设立了电池公司蜂巢能源。按照蜂巢能源此次拟发行25%股份募资150亿元的计划，其已在4年内成长为估值600亿元的明星企业。
蜂巢能源主要提供电芯、模组、电池包及储能产品。2019年、2020年、2021年及今年上半年，蜂巢能源分别实现营收9.3亿元、17.4亿元、44.7亿元及37.4亿元。电池包贡献的营收最多，其次是模组，二者上半年收入占比分别为60%和20%。
公司仍处于亏损期。报告期内，蜂巢能源净亏损分别为3.3亿元、7亿元、11.5亿元及9亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净亏损分别为3.5亿元、7.8亿元、13亿元和10.2亿元。
亏损主因是公司成本高企，拖累了毛利率。报告期内，公司综合毛利率分别为8.6%、2.1%、3.7%及6.9%。蜂巢能源称，毛利率下滑是由于自产电芯产品开始批量投产，投产初期未形成规模效应，单位投入成本较高。随着电芯产品生产规模逐渐扩大，单位成本降低导致毛利率好转。
但对比可比上市公司，蜂巢能源毛利率水平差距较大。报告期内，行业平均值分别为28.1%、22.4%、11%和13.4%。处于产能爬坡阶段的蜂巢能源在巨头身后奋力追赶，调增了部分产品售价。
公司持续亏损，依赖外部输血。招股书显示，蜂巢能源先后完成7次增资及两次股权转让，集结了先进制造基金等国家队以及碧桂园创投、三一重工、小鹏汽车、小米基金等投资机构等83家股东，融资总额超过200亿元。
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