德尔股份净利10年降80%商誉达7亿 李毅强推扩张陷困局加速套现逾3亿

　　全球汽车零部件细分领域的龙头企业德尔股份（300473.SZ）陷入了困境，实际控制人李毅拟减持。

　　9月20日晚间，德尔股份披露，公司控股股东辽宁德尔实业股份有限公司（以下简称“德尔实业”）的一致行动人计划减持不超过1.79%股权。

　　德尔股份于2015年6月登陆A股市场，上市以来，李毅已经累计套现近3亿元，加上本次减持套现金额将超过3亿元。其股价则从106.80元/股的高点跌至如今的17.89元/股，最大跌幅超过80%。

　　德尔股份的经营业绩较为糟糕。今年上半年，德尔股份营业收入下滑，归属于上市公司股东的净利润（下称“净利润”）则为亏损。这是公司2014年中期以来第二次中期业绩亏损。

　　长江商报记者发现，2011年至2018年，德尔股份的净利润8年原地踏步，近几年则显“闪崩”之势，2020年亏损4.23亿元。

　　业绩不佳与李毅强推并购扩张有关。2017年，德尔股份曾作价19.37亿元高溢价收购资产。2020年商誉减值3亿元左右，如今，账面商誉还有7亿元。

　　营收净利背离上半年再亏损

　　德尔股份再次交出一份糟糕的半年业绩答卷。

　　半年报显示，今年上半年，德尔股份实现营业收入19.07亿元，较去年同期的19.21亿元减少0.14亿元，同比微降0.72%；净利润为-0.28亿元，较去年同期的0.40亿元减少0.68亿元，同比下降幅度达170.44%。

　　上半年的经营亏损，源于主营业务。公司实现的扣除非经常性损益的净利润（下称“扣非净利润”）为-0.36亿元，较去年同期的0.30亿元减少0.66亿元，同比下降幅度为218.80%。

　　针对上半年的经营亏损，德尔股份表示，主要是因汽车产业链受到冲击，公司客户的整车产能、市场需求受到影响。铝、化工产品和能源等生产资料的价格上涨或持续处于高位，压缩了公司相关产品毛利率。全球汽车芯片短缺问题仍未得到有效解决，对汽车产业的恢复产生影响。

　　其实，同为汽车零部件企业，不少公司今年上半年的经营业绩出现了大幅增长。广东鸿图、春兴精工的净利润均大幅增长，金鸿顺大幅减亏。

　　抛开今年上半年，近几年，德尔股份的经营业绩也不佳。从公开披露的年度经营业绩数据看，德尔股份的经营业绩可以分为两个阶段。

　　第一阶段是2011年至2018年的8年，公司净利润在1.30亿元左右徘徊，基本上是原地踏步。在这期间，扣非净利润与净利润相差不大，也表现为原地踏步。

　　第二阶段是2019年至2021年，公司净利润分别为0.60亿元、-4.23亿元、0.24亿元，同比变动-55.35%、-805.95%、105.57%。同期，公司实现的扣非净利润为0.54亿元、-4.36亿元、0.13亿元，同比变动-56.80%、-908.66%、102.96%。

　　上述数据显示，相较第一阶段，公司净利润呈现“闪崩”势态，2021年虽然扭亏为盈，但也只是恢复性盈利。

　　让人意外的是，上市两个阶段，德尔股份的营业收入却整体上呈现增长势头。2011年，公司实现的营业收入为5.09亿元，2012年至2021年，除了2016年、2020年同比分别下降10.35%、12.30%外，其余年度均为增长，2021年的营业收入为36.64亿元，较2011年增长约6.20倍。而2021年的净利润较2011年的净利润则下降了79.66%。

　　历经10年发展，德尔股份营业收入增长超6倍，而净利润反而下降了近80%，其经营业绩糟糕可见一斑。

　　wind数据显示，2015年上市以来，德尔股份实现的净利润累计数仅为1.46亿元。

　　与业绩相对应的是，二级市场上，2015年12月1日，德尔股份的股价曾达106.80元/股，而今年9月21日的收盘价为17.89元/股，累计跌幅达83.25%。

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