首创证券净资本不足经营性现金流降78%，固投收益率连降亟需差异化突围

　　背靠国资，成立二十余年的首创证券，IPO终见曙光。

　　日前，首创证券IPO首发过会，将在上交所主板上市。招股书显示，此次首创证券拟公开发行不超6.15亿股，用于补充资金，发展主营业务。

　　据证券业协会数据，2021年末，首创证券的净资产和净资本规模分别为94.9亿、83.4亿，分别位列第62位和第59位，存在资本规模不足的问题。

　　年报显示，2021年，首创证券实现营收、净利润分别为21.13亿、8.59亿，同比分别增加27.47%、40.43%，净资产收益率为9.21%。其中，经营性现金流净额为5.39亿元，同比下降78%。

　　此外，招股书显示，2018年至2021年1—9月，首创证券固定收益投资业务收益率也呈现下滑趋势，分别为12.28%、11.90%、5.41%、6.60%。

　　对此，首创证券表示，亟需通过差异化和多元化优势突围。

　　“一参一控”障碍清扫

　　IPO过会，实控人清扫障碍，首创证券IPO或将走向坦途。

　　日前，首创证券IPO首发过会，将在上交所主板上市。招股书显示，此次首创证券拟公开发行不超6.15亿股，用于补充资金，发展主营业务。

　　期间，发审会对首创证券主要问询三大问题，包括发行人与第一创业证券是否存在同业竞争、上半年业绩下滑以及另类投资业务收益大幅增长等进行了问询。

　　据了解，首创证券成立于2000年，由首创集团等六家单位共同出资设立，注册资本2.3亿，经过后续增资和整体变更，当前，首创证券股东共有五名。

　　其中，隶属于北京国资委的首创集团、京投公司、京能集团分别持股63.08%、19.23%、9.23%，合计持股高达91.54%，北京国资委为首创证券实际控制人。此外，城市动力、安鹏投资分别持股6.15%、2.31%。

　　值得一提的是，首创集团不仅为首创证券的最大股东，还参股已上市券商第一创业，拥有其12.72%的股份，属于“一参一控”情况。

　　受限于此，“一参一控”的同业竞争一直是首创证券IPO的隐患。最近，这一隐患得到解决。

　　9月9日晚，第一创业公告称，首创集团与北京国管签署股份转让协议，拟以8.08元/股的价格收购第一创业11.06%股权，转让总价37.55亿。

　　长江商报记者发现，此次转让溢价较高。截至9月16日收盘，第一创业收盘价为5.98元/股，经计算，此次股权转让溢价将达到35%。

　　多名业内人士认为，此次首创集团转让极有可能是为了扫清首创证券IPO的障碍，保障首创证券IPO成功落地。

　　另类投资收益增长12倍