顺鑫农业或仍未复苏：三季度营收增速转正但预收款及现金回款仍在减少

2022-12-16 16:09:30来源：互联网

文章导读: 顺鑫农业前三季实现营收91.06亿元，同比下滑21.57%；实现归母净利润2759.51万元，同比减少了92.58%。第三季度实现营收25.87亿元，同比增长6.94%，亏损金额比去年同期缩小。环比来看，2022年一 ...

　　顺鑫农业前三季实现营收91.06亿元，同比下滑21.57%；实现归母净利润2759.51万元，同比减少了92.58%。

　　第三季度实现营收25.87亿元，同比增长6.94%，亏损金额比去年同期缩小。环比来看，2022年一季度和二季度营收分别下滑28.78%及29.52%。三季度营收恢复正增长是一个积极信号，不过其现金回款及预收款两个指标仍未改善，顺鑫农业是否已经走出低谷，还需要持续观察。

　　顺鑫农业三季度营收增速转正透露了什么信号？

　　顺鑫农业未披露分季度的经营数据，可以根据过往数据估计三季度的经营情况。2021年顺鑫农业白酒业务收入约占总营收的69%，猪肉业务收入约占22%。今年上半年由于猪肉业务的萎缩，白酒占比提升至75%，猪肉业务占比下降至16%。

　　由于白酒业务占比巨大，三季度的营收增长应该离不开白酒业务的贡献，此外随着猪价回暖，猪肉业务营收增速应该也在改善。

　　但是现金回款及预收款两个指标仍未改善，第三季度公司收到的现金回款为28.39亿元，同比减少了6%。合同负债（预收账款）则净减少了2.84亿元，额度远远超出去年三季度。

　　合同负债是反应白酒公司经营状况的先行指标，2019年顺鑫农业在营收持续增长多年之后预收账款达到了历史高点，接近62亿元。2020年疫情影响下，公司全年营收微增4.1%，但是预收款减少了18%。2021年营收增速开始转负，虽然全年营收仅下滑4.14%，但是预收账款一举减少49%。在预收账款大幅减少之后，就迎来了今年的营收大幅下降。

　　今年前三季公司预收账款同比继续大幅减少42%，其中第三季度净减少2.84亿元，而去年三季度减少1.17亿元。

　　白酒公司采用先款后货的销售方式，在销售上行期，经销商积极打款，预收账款也水涨船高。在销售下行期，公司可能利用预收账款来平滑业绩。预收账款池的存在，使公司可以在一定程度上对业绩进行“调节”，这就是预收账款能够预先反应白酒公司经营状况的原因。

　　对于顺鑫农业来说，第三季度营收增长的情况下，预收账款加速减少，并不是一个好现象。这反映了公司的恢复情况还不够扎实。

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