东方雨虹业绩“滑铁卢”：前三季净利骤降近四成，应收账款高达151亿

　　10月26日，“防水茅”东方雨虹公布的2022年三季度报告显示，2022年前三季度实现营业收入约233.79亿元，同比增长3.07%；归属于上市公司股东的净利润约16.55亿元，同比下降38.2%。其中，第三季度公司收入80.7亿元，同比下滑4.5%，归母净利润6.9亿元，同比下滑39.7%。

　　前三季度净利润大跌近40%，东方雨虹在财报中没有指明原因。不过，在2022年半年度报告中，东方雨虹曾表示利润下降主要受沥青等大宗材料价格上涨影响。也有分析认为，公司业绩还受到第三季度部分地区高温、疫情管控以及限电因素的影响。此外，第三单季度公司计提信用减值1.13亿元，同比大幅增加1.40亿元，进一步拖累整体净利润。

　　香颂资本执行董事沈萌对时间财经表示，“东方雨虹属于房地产开发行业的配套下游产业，当房地产开发投资与销售等数据出现大幅度下滑，必然会导致东方雨虹等下游产业的业绩不佳”。

　　不过，国盛证券研报认为，地产大幅下滑背景下，东方雨虹第三季度营收80.7亿元，同比下滑4.5%，相对行业保持较强韧性，防水新规落地有望扩容市场30%以上，且下游采购更倾向于头部企业产品，公司防水业务仍有较大增长空间。得益于旗下民建集团扩张，非防水业务快速增长，有望逐步成长为平台型公司，同时利润率触底，有望逐步好转，短期承压但长期成长趋势不改。

　　截至10月27日收盘，东方雨虹股价26.38元/股，微涨0.61%，最新市值664.7亿元。

　　东方雨虹成立于1995年，自2008年上市以来业绩一路向好，2008年至2021年业绩增长44倍。进入2022年，东方雨虹却连续遭遇业绩“滑铁卢”，半年报和三季度报中净利润出现历史首次下跌。

　　据公开数据，防水行业中，2021年东方雨虹市市场占有率为15%、科顺股份排名第二，市占率4%，此外凯伦股份、三棵树等防水企业也较为知名。

　　对比来看，防水上市公司科顺股份于10月25日晚间发布三季报，前三季公司实现营收59.57亿元，同比增长4.82%，实现归母净利润2.68亿元，同比下降60.16%。其中第三季度单季营收18.16亿元，同比下降5.50%，实现归母净利润0.24亿元，同比下降88.31%。

　　可见，防水行业的日子普遍不好过。公开数据显示，2022年1-9月，中国商品房销售面积同比下降23%，新开工面积同比下降38%，第三季度新开工面积同比下降45.1%。受房地产市场低迷的拖累，防水材料需求也明显承压。而成本端，以沥青为代表的石化产品原材料价格高位运行。民生证券研报提醒称，地产企业信用风险仍存，多地疫情影响需求及运输。

　　沥青价格上涨，使得东方雨虹毛利承压。东方雨虹前三季度毛利率同降4.8个百分点，至25.8%，第三季度毛利率为23.81%，同比下降5.1个百分点。

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