丸美股份砸2.5亿广告费主品牌收入反降1.4亿 五大IPO项目全线延期被指借项目圈钱

　　知名美妆企业丸美股份（603983.SH）与完美的距离越来越远。

　　今年上半年，丸美股份实现的营业收入、归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）再度双降，其净利润降至1.17亿元，一夜之间回到了5年前。

　　一个危险的信号是，丸美股份的核心品牌丸美今年上半年贡献的营业收入同比减少1.40亿元。基于此，公司营业收入和净利润双降。

　　此外，今年上半年，公司的合同负债大幅下降至1.15亿元。在经销模式主导下，经销商提前打款的意愿降低，似乎表明其产品竞争力下降。

　　然而，丸美股份重金营销的风格没有变，今年上半年的广告费达2.56亿元，同比继续增长，近年来，公司广告营销费用一直在增加。

　　长江商报记者发现，丸美股份IPO募资的项目，原本计划两年完工，如今三年过去了，不是变更就是再延期。这也受到市场质疑，丸美股份究竟是真的为项目建设还是借项目圈钱？

　　营收“停滞”净利降至五年前

　　丸美股份的经营还在走下坡路。

　　根据半年报，今年上半年，丸美股份实现的营业收入为8.17亿元，同比下降6.48%；净利润为1.17亿元，同比下降38.11%；扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）为1.01亿元，同比下降36.57%。

　　这不是丸美股份上市以来经营业绩首次下降。去年上半年及全年，公司均表现为增收不增利，今年上半年干脆是营收净利双降。

　　单纯从中期经营业绩看，丸美股份的表现越来越差。

　　营业收入方面，2018年中期为7.29亿元，2019年中期至2021年中期分别为8.15亿元、7.94亿元、8.74亿元，至今年中期，丸美股份营业收入没有明显起色，基本上是原地踏步。

　　净利润方面，2018年中期为1.95亿元，2019年中期至2021年中期分别为2.56亿元、2.68亿元、1.89亿元，同比变动31.57%、4.60%、-29.46%，增速从放缓到负增长。在这期间，扣非净利润与净利润变动趋势基本相同。

　　长江商报记者发现，丸美股份今年上半年的净利润，仅为2018年中期的60%。

　　由于公司未披露2018年之前的中期业绩，从全年业绩看，2014年至2017年全年，公司实现的净利润为2.71亿元、2.81亿元、2.32亿元、3.12亿元，呈现增长趋势，其中期净利润可能高于今年上半年。

　　丸美股份营收净利下滑的势头似乎没有止住迹象。从2020年三季度开始，公司的营业收入同比间歇性下降，而净利润、扣非净利润同比则持续下降，至今已经连降八个季度。

　　丸美股份主要从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务，涉及眼部、护肤、洁肤、彩妆等品类，旗下主要品牌有丸美、春纪、恋火，其中丸美为多年的核心品牌。公司称，丸美连续7年被行业媒体评选为“抗衰老品类TOP1”，已成为国产中高端定位并具规模的头部品牌。

　　多年来，丸美产品是公司收入和利润的主要来源，其也表现良好。2021年上半年，丸美实现营业收入8.32亿元，同比增长11.27%，占比95.48%。而今年上半年，丸美实现营业收入6.92亿元，同比减少1.40亿元，减少幅度为16.83%，占比下降至84.88%。

　　展望未来，丸美股份后劲不足。