云南白药炒股亏23.46亿引市场热议 计提大额减值12.64亿研发费率仅0.72%

　　以口腔清洁中药产品独步市场的云南白药（000538.SZ），却因炒股引发市场热议。

　　日前，云南白药发布的半年报显示，2022年上半年，其公允价值变动损益为-4.17亿元；其中，投资小米集团亏损4.21亿元。

　　长江商报记者发现，2021年初至2022年6月末一年半时间，云南白药“炒股”累计亏损达到23.46亿元，月均亏损1.30亿元。

　　香颂资本执行董事沈萌在接受长江商报记者采访时表示，“云南白药依靠核心产品积累大量未分配收益后，没能在产品研发上发力，却进行自己并不擅长的股权投资，是管理层决策的不明智。”

　　值得注意的是，根据半年报，今年1—6月，云南白药计提的信用减值和资产减值合计金额高达12.64亿元，被市场质疑“财务大洗澡”。

　　计提大额资产减值12.64亿

　　半年报显示，今年1—6月，云南白药实现营收和归母净利润分别为180.17亿元、15.00亿元，同比下降5.59%、16.72%；扣非净利润16.55亿元，同比下降12.25%。

　　在此背景下，云南白药对商誉等资产计提减值准备，并对子公司计提信用减值准备。

　　2022年初，云南白药商誉账面价值仅0.40亿元，但根据半年报，截至6月末，云南白药商誉账面价值达到6.85亿元，其中公司在期内合并的全资子公司万隆控股有限公司（简称“万隆控股”），形成商誉6.45亿元。

　　值得注意的是，万隆控股是云南白药煞费苦心收购而来。2019年，公司花费7.3亿港元收购万隆控股可转债；2021年11月，其要约收购万隆控股48.11%股权，最后交易对价约7.21亿元。

　　然而，万隆控股却在上半年拖累了云南白药业绩。数据显示，今年1—6月，万隆控股亏损约5.73亿元，以云南白药持股73.68%计算，影响归母净利润金额约为4.22亿元。

　　不仅如此，回溯公告发现，万隆控股的放贷业务出现问题，以及因此可能推迟刊发2021/2022全年业绩，导致万隆控股于6月21日开始停牌。

　　云南白药曾在7月底发布公告提示到，若万隆控股未能纠正导致其停牌的事宜、达成复牌指引及全面遵守上市规则至联交所满意的程度，及未能于2023年12月20日之前恢复股份买卖，香港联交所上市科将建议上市委员会着手取消万隆控股上市地位。

　　也可能基于此，云南白药在2022半年报中计提资产减值损失5.94亿元；其中，对万隆控股计提了5.61亿元的商誉减值准备。

　　此外，云南白药还表示，基于财务谨慎性原则对本期合并报表范围的子公司计提信用减值损失，涉及金额高达6.70亿元。

　　数据显示，今年上半年，云南白药资产减值损失和信用减值损失合计12.64亿元。对此，有业内人士表示，在业绩下滑的背景下，该操作存在“财务大洗澡”的嫌疑。

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