巨星传奇成“周杰伦概念股”：收入与毛利不断下降 魔胴咖啡争议颇多

　　“周杰伦”光环和“微商式”分销 哪一个可以撑起巨星传奇？

　　来源：投资者网 黄韵欣

　　“世代的狂，音乐的王，万物臣服在我乐章。”

　　今年7月，周杰伦新专辑《最伟大的作品》正式发布，掀起乐迷狂欢潮。然而，有周杰伦加持的公司巨星传奇集团有限公司（下称“巨星传奇”）多次递表港交所仍未成功上市。

　　港交所10月5日披露，巨星传奇向港交所主板提交上市申请。据悉，此前该公司于2021年9月30日、2022年3月31日曾向港交所递表。

　　最新招股书显示，2021年公司收入同比下降20.13%，毛利同比下降2.58%；2022年上半年，公司收入同比下降24.7%，毛利同比下降27.45%。面对收入与毛利不断下降的情况，在华语乐坛上闪耀的“周董”，能否撑起一个“巨星传奇”？

周杰伦的亲友团和朋友圈

　　从股权结构上来看，周杰伦虽未直接参股巨星传奇，但巨星传奇的控股股东都与其私交甚笃。周杰伦的母亲叶惠美和周杰伦经纪人杨峻荣通过Legend Key共同持有巨星传奇27.63%的股份；马心婷通过Harmony Culture持有公司27.63%股份，此前就职于投资管理公司，已与周杰伦合作多年；陈中通过Max one持有公司9.2%的股份，一直负责周杰伦磋商代言协议和执行演唱会。

　　控股股东叶惠美、杨峻荣、马心婷和陈中签订一致行动人协议，共同就公司策略及计划作重要决定。

　　巨星传奇与周杰伦艺人经纪公司杰威尔音乐有限公司（下称“杰威尔音乐”）签订了为期十年的IP授权协议。据悉，杨峻荣、周杰伦和叶惠美分别为杰威尔音乐的45%、40%和5%的权益股东。

图片来源：公司招股书

　　如果说巨星传奇的控股股东是周杰伦亲友团，那么巨星传奇的业务合作伙伴则是其朋友圈。

　　巨星传奇附属子公司巨室文创（昆山）投资有限公司曾联合浙江卫视投资制作《周游记》，而《周游记》是一档围绕周杰伦开展的综艺，在节目中周杰伦邀请林俊杰、谢霆锋、郎朗和萧敬腾等圈内好友一同旅行。

　　众所周知，方文山是周杰伦的“御用作词人”。同时，方文山也是巨星传奇的首席文化官。招股书显示，截至2022年9月28日，公司正在落实将方文山及其艺人管理公司订立的合作协议的条款。

　　刘畊宏夫妇与周杰伦是多年好友，刘畊宏直播间健康操所使用音乐大多为周杰伦的歌曲，例如《稻香》、《霍元甲》和《本草纲目》等。早在去年11月，巨星传奇便成立控股公司天赋星球，以对刘畊宏在中国的娱乐等业务提供策划及管理服务。而自今年通过健身直播出圈，刘畊宏夫妇的热度一路高涨。招股书表示，刘畊宏夫妇的名气提升将为公司增加机会及增创IP。

　　作为周杰伦商业版图中的核心一环，巨星传奇的优劣势也较为明显，优势是娱乐资源丰富、周杰伦IP经久不衰，劣势是受明星热度变化的影响较大。

　　今年5月，“王心凌粉丝购入芒果股票为其加油”词条成微博热议话题，在《乘风破浪的姐姐3》首期播出后，5月24日芒果超媒（300413.SZ）涨幅5.48%，最高达38.92元/股，而5月之后芒果超媒的股价一路下跌，如今股价在25元/股上下。

　　一旦股票被冠上“明星概念股”的称呼，可能面临投资者“上头快”、“冷却也快”的情形。可以预测的是，若上市成功，巨星传奇或被广泛认知为“周杰伦概念股”。

　　魔胴咖啡点争议颇多

　　2022年上半年，巨星传奇来源于IP创造及营运的业务收入不足三成，大部分收入来源于新零售业务。数据显示，今年上半年，巨星传奇新零售业务收入0.92亿元，收入占比73.6%；公司IP创造及营运的收入为0.33亿元，收入占比26.4%。

　　作为主营业务，公司的新零售业务收入近两年逐渐递减。2020年新零售业务收入3.65亿元，2021年为3.01亿元；2021年上半年为1.39亿元，2022年上半年降至0.92亿元。

　　招股书表示，2021年新零售业务收入减少主要由于魔胴咖啡的销售业绩变化。公司表示，2020年上半年《周游记》播出，魔胴咖啡销售业绩大幅提升，2020年7月起《周游记1》的重大宣传效应停止，并且在2021年公司减少了使用周杰伦相关IP。这意味着，公司的主要新零售产品魔胴咖啡，销量也与明星热度紧密关联。

　　从行业分类上来看，魔胴咖啡属于防弹咖啡。公开资料显示，防弹咖啡因富含脂肪，无糖无碳水化物，可使身体由耗糖模式转变成燃脂模式，从而达到减肥的效果。中商情报网研究报告中表示，“按总商品交易额计，2017年至2021年中国防弹饮料的市场规模由5亿元增加至32亿元，复合年增长率为59%。2022年国内经济由于疫情的反复而受到影响，消费水平将下降，预计2022年中国防弹饮料行业的市场规模将达到27亿元。”行业市场规模下降或许也是影响魔胴咖啡销量的原因之一。