亏损加剧伴随股价跌近七成 蓝月亮诸多棘手难题何解？

　　蓝月亮集团控股有限公司（以下简称“蓝月亮”，06993.HK）的股价完全不是一家龙头公司该有的表现。

　　根据中国商业联合会及中华全国商业信息中心的统计数据，蓝月亮的洗衣液及洗手液分别连续13年（2009年至2021年）及连续10年（2012年至2021年）雄踞同类产品综合市场占有率第一位。

　　此外，根据中企品研发布的排名和分析报告，蓝月亮洗衣液及洗手液亦已连续12年（2011年至2022年）在中国品牌力指数排名第一。

　　但蓝月亮的股价极为疲软。

　　这家公司在上市后股价短暂冲高，此后一路狂泻。自2020年12月16日到2022年10月20日盘中，累计跌幅67%。股价从最高近19港元/股，跌至不足5港元/股。

　　这样的股价表现明显弱于市场平均水平。同期，长江日化品指数跌幅19%；恒生指数跌幅38%。

　　面对复杂的外部环境，蓝月亮该如何做好应对之策，尤其是面对山寨品环伺、产品质量问题频发等难题，蓝月亮似乎有些束手无措。

　　上半年为何亏损加剧

　　今年上半年，蓝月亮营收28.8 亿港元，同比增长 22.4%。

　　其中，衣物清洁品类创收24.5亿港元，占总营收的85%，同比增长25.1%；个人清洁品类创收2.3亿港元，占营收的8%，同比增长6.5%；家居清洁品类创收2亿港元，占营收的7%，同比增长11.7%。

　　但是，蓝月亮上半年的净利润表现与营收截然相反。不仅没有止住去年净利润大幅下滑的颓势，进一步恶化成亏损了近1.3亿元。

　　对此，蓝月亮在中报中表示：“该亏损乃主要由于上半年，主要来自本集团持有的离岸人民币银行存款兑美元贬值而产生的汇兑亏损约1.4亿元，而并非来自主要业务营运。”

　　但同时，这家公司还披露了今年上半年的经营亏损更是多达2.5亿港元，去年这项数据亏损近1亿港元，同比下滑了约250%。

　　不过，对于这项数据大幅亏损，蓝月亮并未给出解释。

　　对此，曾一直看好蓝月亮的花旗银行发布报告称，对蓝月亮2022、2023、2024年净利润预测分别下调37%、22%、21%，评级由“买入”降至“中性”，目标价由7.2港元下调至6.1港元。

　　此外，从2022年中报披露的情况来看，蓝月亮的亏损远不止汇率因素那么简单。对应收款项进行减值计提也冲击净利润。

　　今年上半年，蓝月亮计提了额外金融资产减值亏损拨备约1200万港元，公司表示这主要由于若干客户的贸易应收款项对账程序延长，导致贸易应收款项的账龄组合变差所致。

　　从账龄组合来看，蓝月亮1-30天的应收款项从去年上半年的12.4亿元，减少至4.6亿元；但180天以上的应收款项却从1.7亿元飙涨至4亿元。