八马茶业存货攀升：40%营收来自加盟 涉113起问题投诉

　　来源：长江商报 记者 张璐

　　在撤回创业板上市申请5个月后，八马茶业决定再战资本市场。不过，市场普遍认为，当前八马茶业持续攀升的存货、营收单一和不断增加的质量投诉，都将成为其再战IPO的拦路虎。

　　近日，全茶类连锁品牌八马茶业股份有限公司（下称“八马茶业”）披露新的招股书，拟在深市主板上市，拟募集资金也从6.83亿元增加至10.08亿元。

　　长江商报记者注意到，多年来，谋求A股上市的茶企不在少数，澜沧古茶、中国茶业、安溪铁观音、华祥苑、七彩云南等知名茶企先后冲刺IPO，但最终均告失利。

　　八马茶业主要依赖代工生产，超四成营收来自加盟模式。此前公司的生产销售模式等问题就遭到监管详细问询。

　　八马茶业产品质量问题频出，近四年间因虚假宣传、质量问题等共涉投诉、举报113起。今年一季度，八马茶业陷入增收不增利，存货也逐步攀升，占流动资产比重增至56.08%。

　　此次转战主板，八马茶业的IPO之路也难言顺利。

　　上市路坎坷转道主板再战IPO

　　八马茶业通向资本市场的道路，走得异常坎坷。

　　早在2015年，八马茶业就挂牌新三板，因“长期战略规划调整的需要”于2018年4月终止在新三板挂牌；2019年7月，八马茶业重启上市计划，转战深交所；2021年4月申请创业板IPO，并获得深交所受理。

　　此后，八马茶业收到深交所三轮问询，涉及公司定位、关联交易、销售模式等数十类问题，仅首轮问询回复文件就长达632页。今年5月9日，八马茶业撤回上市申请，深交所在第二天终止对其创业板IPO审核。就在外界认为八马茶业要放弃上市时，近日其申请转战深交所主板，再度冲击“茶叶第一股”。

　　据悉，八马茶业成立于1997年，是一家全茶类全国连锁品牌企业，产品覆盖乌龙茶、黑茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等相关产品，其中茶叶销售收入占主营业务收入近九成。截至2022年3月31日，公司门店数量超2700家，其中直营店400家，销售网络已经覆盖了全国各省份的主要大中型城市。

　　财务数据方面，2019—2021年，八马茶业实现营业收入分别约为10.23亿元、12.66亿元、17.44亿元；归属净利润分别约为9188.16万元、1.16亿元、1.63亿元。进入2022年第一季度，八马茶业增收不增利，实现营业收入约4.5亿元，同比增长4.2%，但净利润下滑9.88%至4514.69万元。

　　2019年至2022年一季度（报告期），八马茶业综合毛利率分别为53.66%、53.49%、54.03%、55.85%，总体保持稳定。

　　从销售端来看，八马茶业的经营模式主要是“直营+加盟”。报告期内，加盟模式销售额占公司主营业务收入比例为47.44%、47.33%、51.50%和44.76%，占比较高。

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