昇兴股份上市7年营收倍增净利开倒车 负债率62.7%仍斥7.3亿现金关联收购

　　“易拉罐大王”莆田林永贤三兄弟的一顿操作，受到市场质疑。

　　8月16日晚间，林氏三兄弟实际控制的A股公司昇兴股份（002752.SZ）发布公告称，将出资约3亿元向大股东收购曾经的健力宝旗下资产。

　　这次收购，一方面是兑现2019年的安排承诺，另一方面也是为了解决关联交易及同业竞争。这是昇兴股份推进的第四起类似的资产收购，最终将太平洋制罐的中国包装业务全部纳入上市公司体系。

　　然而，系列收购究竟能对昇兴股份的经营业绩产生多大影响还很难说。2015年上市以来，昇兴股份营业收入实现了倍增，但其归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）则开了倒车。

　　今年上半年，公司预计实现的净利润为1亿元—1.20亿元，较前几年同期略有起色。

　　备受关注的是，本次系列收购均采用现金交易，这将加剧昇兴股份的财务压力。截至今年一季度末，公司资产负债率攀升至62.74%，为历史高位。算上二季度以来的收购，昇兴股份还要掏出7.3亿元真金白银。

　　流动性不足仍现金关联收购

　　昇兴股份继续推进收购资产计划，将进一步加剧其财务压力。

　　最新公告显示，昇兴股份拟自筹资金30062万元，收购太平洋制罐（福州）集团有限公司（简称“福州太平洋”）所持全资子公司太平洋制罐（北京）有限公司（简称“北京太平洋”）的全部股权。

　　这是一次典型的关联交易。北京太平洋为福州太平洋的全资子公司，福州太平洋为公司控股股东昇兴控股有限公司（以下简称“昇兴控股”）的全资孙公司。因此本次交易构成关联交易。

　　这是一次溢价交易。截至今年3月底，北京太平洋的账面净资产为2.13亿元，评估值约为3亿元，评估增值8741.45万元，增值率为41%。经协商，交易价格约为3亿元。

　　本次交易，也是为了解决关联交易。2021年及今年一季度，昇兴股份与北京太平洋的关联采购金额分别为7346万元、1570万元，关联销售仅发生在2021年，金额为59.18万元。同期，应收项目金额为3069.93万元、5438.18万元，应付项目金额为829.98万元、1495.32万元。

　　北京太平洋成立于1993年，是由北京市怀柔县乡镇企业总公司、广东健力宝集团有限公司、香港太平洋制罐有限公司发起设立的合资企业。经过系列股权变更，2019年，昇兴控股全资子公司福州太平洋收购北京太平洋100%股权，交易价格为2.90亿元，同时出资4137.79万元收购原股东对北京太平洋的债权。2000年5月，福州太平洋向北京太平洋增资1.50亿元。

　　需要说明的是，本次收购早在2019年就已经约定。

　　公告称，2019年，昇兴股份与控股股东昇兴控股共同完成对太平洋制罐中国包装业务6家公司并购，随后制订了视业务发展情况对控股股东持有的4家太平洋制罐公司逐步实施并购整合，从而实现最大化规模效应和协同效应的整合策略。这四家公司为沈阳太平洋、青岛太平洋、肇庆太平洋、北京太平洋。

　　长江商报记者查询发现，去年4月，昇兴股份作价1.71亿元收购了沈阳太平洋100%股权。今年4月，公司又出资2.62亿元收购了青岛太平洋100%股权。6月23日，公司又筹划收购肇庆太平洋100%股权，交易拟作价1.68亿元。

　　综上，收购上述四家公司均采用现金支付，合计达9.02亿元。算上本次交易，今年二季度以来，已经支付的、尚在进行的中的交易，合计涉及的现金交易为7.30亿元。

　　让人不解的是，昇兴股份为何要采取分期分批现金收购，而从今年二季度以来则是密集收购？昇兴股份原本流动性不足，为何仍然要采取现金收购？

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