欣旺达动力电池野蛮生长：无视过剩风险亏本抢市场 分拆上市或生变

　　9月20日晚，欣旺达发布公告，子公司欣旺达电动汽车电池有限公司（以下简称“欣旺达汽车电池”）拟与义乌市人民政府签署《项目投资协议书》，在义乌市人民政府辖区内投资建设“欣旺达义乌新能源动力电池生产基地项目（暂定）”，项目计划总投入约213亿元，达产后将形成50GWh的动力电池及储能电池产能。

　　值得注意的是，就在5天前，欣旺达刚刚宣布在宜昌建设大型动力电池基地。

　　9月15日，欣旺达公告称，将联合东风集团和东风鸿泰，在宜昌市人民政府辖区内投资建设“欣旺达东风宜昌动力电池生产基地项目”，项目规划总投资约120亿元，规划建设30GWh动力电池生产基地。

　　近年来，在消费电子用锂电增长乏力的情况下，欣旺达大举进军动力电池市场，以价换量，不惜赔本赚吆喝抢占市场。

　　然而，锂电行业早已步入充分竞争的微利时代，随着新能源汽车渗透率不断提升，产能过剩担忧也在逐步加重。仍处在野蛮生长阶段的欣旺达动力电池业务，要实现分拆上市，如何兼顾市场份额和利润，将成为最棘手的问题。

　　以价换量亏本抢市场 动力电池分拆上市计划或生变

　　欣旺达起家于消费电子锂电池，尽管自2008年起就涉足动力电池，但此后多年并未在动力锂电领域坚定投入。

　　近年来，消费锂电增长日益乏力，同时新能源汽车渗透率快速提升，欣旺达终于下定决心主攻动力锂电。

　　去年起，欣旺达先后在惠州、南昌、南京、枣庄、什邡、珠海、宜昌、义乌等多地加速建设动力电池生产基地，拟投资金额超700亿元，规划产能超过220GWh。

　　随着新建产能逐步达产，欣旺达也以肉眼可见的速度在抢占竞争对手的市场份额。

　　2020年，欣旺达未进入国内动力电池装车量前十行列；2021年，公司动力电池总出货量3.52GWh，其中国内装车量2.06GWh，市占率1.3%，位列装车量第十；而最新数据显示，今年1-8月，欣旺达在中国市场动力电池装车量达4.04GWh，排名跃升至第五。

　　今年上半年，依靠不断增加的产能，欣旺达动力电池实现收入42亿元，同比大增631.92%。因产品提价以及规模效应逐渐体现，欣旺达动力电池业务毛利率同比提高2.37个百分点，达到8.76%。

　　不过，抢占市场的代价也不可谓不大。

　　数据显示，上半年动力电池出货放量之后，欣旺达8.76%的毛利率仍大幅落后于同期宁德时代、亿纬锂能和国轩高科动力电池业务12.5-15%的毛利率水平。

　　净利润数据可以更加直观反映该业务的盈利情况。

　　2018年至2021年，欣旺达动力电池业务的扣非净利润分别为-1.46亿元、-3.05亿元、-6.07亿元和-10.60亿元；今年上半年，欣旺达动力电池继续亏损5.05亿元，且相比去年同期的-4.03亿元，亏损幅度仍在扩大。

　　以价换量带来的产销两旺，自然无法让投资者保持乐观。今年上半年，欣旺达股价大幅调整，最大跌幅达到腰斩，参与定增的机构被深度套牢。

　　值得一提的是，欣旺达在2021年末就已启动汽车动力电池业务分拆上市计划，旗下子公司欣旺达汽车电池公司将作为独立公司主体上市，预计2023-2024年提交IPO。

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