首次亏损过亿，“乐观”的香飘飘追风气泡水，想要出彩不容易

　　8月13日，家喻户晓的国民奶茶香飘飘（603711）发布2022年半年度报告。报告显示，今年上半年，公司实现营收8.59亿元，同比下降21.5%，归属于上市公司股东的净利润-1.29亿元，扣非净利润-1.51亿元。

　　值得注意的是，今年上半年出现1.29亿亏损，是香飘飘有史以来中期亏损之最。从国民奶茶到亏损过亿，香飘飘还飘得起来吗？

　　中期亏损首次破亿

　　半年报显示，香飘飘实现营收8.59亿元，同比下降21.5%，归属于上市公司股东的净利润-1.29亿元，扣非净利润亏损1.51亿元。

　　其中，一季度营业收入为4.96亿元，同比下降28.28%；净利润亏损5967.66万元，同比下降2105.78%；二季度主营收入3.64亿元，同比下降8.48%；单季度净利润亏损6954.83万元，同比下降6.62%；扣非净利润亏损7677.93万元，同比上升11.92%。

　　按产品类别划分，上半年，香飘飘冲泡类产品实现营业收入4.53亿元，同比下降31.37%；即饮类产品实现营业收入3.88亿元，同比下降5.94%，其中果汁茶实现营业收入3.58亿元，同比增长0.2%。

　　对于亏损原因，香飘飘表示，2022年第一季度，因国内疫情散发，各地推出了“就地过年”的政策。香飘飘“以动销为原则”，谨慎备货，导致一季度业绩下降幅度较大。为应对急速下滑的业绩，香飘飘在今年1月份对部分产品提价2%-8%；第二季度公司冲泡类产品进入销售淡季，另因部分重点销售区域的疫情管控措施较为严格，导致整体业务的正常推进受到一定程度影响。

　　值得注意的是，这已是香飘飘连续三年中期亏损。2020年中期亏损6388.24万元，2021年中期亏损6225.64万元，不过，从年报来看，香飘飘前两年分别实现盈利3.58亿元和2.2亿元，公司盈利主要依靠下半年，季节依赖性较强。

　　香飘飘今年中期业绩亏损破亿亦是首次，若想在今年实现盈利，对下半年业务依赖有所加强。

　　冲泡奶茶业绩下滑

　　冲泡类产品作为香飘飘的拳头产品，仍然承担营收大头。

　　上半年其冲泡产品营业收入占总营收的52.7%，香飘飘经典奶茶的市场份额在2012年至2021年连续十年在杯装冲泡奶茶中保持第一。不过，2022年上半年，香飘飘冲泡类产品实现营业收入4.53亿元，同比下降31.37%。

　　尽管冲泡类产品业绩不佳，香飘飘对冲泡奶茶后续发展仍持乐观态度。其表示，杯装冲泡奶茶天花板还远远未到，奶茶整体市场空间仍在扩张，杯装冲泡与现调茶饮可共同培育奶茶消费习惯。

　　香飘飘对冲泡奶茶的未来预期并非没有道理。金融投资报记者发现，近两年冲泡类咖啡茶饮发生了多起融资事件，三顿半、隅田川等品牌获得多轮融资，其中茶小空、隅田川咖啡、时萃、茶里等品牌单次融资金额过亿。

　　对于未来冲泡类产品的销售方法。香飘飘在2021年年报中表示，未来将会将冲泡类产品进行渠道下沉和区域深耕，而即饮产品则坚持聚焦城市。换而言之，未来香飘飘冲泡类产品将会逐渐远离一二线城市，深耕低线城市。

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